落地窗外，廈門西港的海面被陽光熨成一片碎金，潮聲隱約，海浪與云影交織。茶案上，陶瓷斗笠杯中的茶湯澄澈透亮，熱氣裊裊浮升，茶香游弋在空氣里，在光線中折出細密波紋……

回到“久違”的辦公室，理臣中國有限公司創(chuàng)始人、董事會主席李亞按照日程表約見一撥又一撥訪客。窗外，貨輪緩緩剪開海面，拖出一道漸遠的航跡；室內(nèi)，茶盞端起又放下，談話隨著茶水的續(xù)斟，漸漸深入。

“現(xiàn)在我回廈門公司反而像出差，很少超過三天。”李亞忙到“飛起”，他坦言，近年來，中國企業(yè)海外上市熱潮持續(xù)升溫，越來越多的企業(yè)希望通過國際資本市場實現(xiàn)融資、品牌提升和全球化布局。

頭頂“中國上市輔導(dǎo)機構(gòu)、中國管理咨詢第一股”的光環(huán)，理臣中國也在這股浪潮中，完成了一場精彩蛻變，形成了產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，實現(xiàn)了從上市輔導(dǎo)、財稅咨詢業(yè)務(wù)為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展成為集上市輔導(dǎo)、股權(quán)投資、并購重組、央國企市值管理、財稅咨詢?yōu)橐惑w的完整產(chǎn)品體系，以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價值提升”為經(jīng)營理念，進一步擴展了理臣的經(jīng)營邊界。

“企業(yè)經(jīng)營，守成者衰，創(chuàng)新者興。”從財稅專業(yè)教師到上市公司掌舵人，從單打獨斗的創(chuàng)業(yè)者到行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，李亞既是這場資本盛宴的觀察者，更是重要的參與者。

“始于認知覺醒，成于內(nèi)驅(qū)生長”

“今年以來，我已經(jīng)跑了超過十個省份、上百個城市，最夸張的一天是穿越上海七個區(qū)開了七場會?！崩顏喴恢笔俏弧翱罩酗w人”，但隨著中國企業(yè)海外上市熱潮的不斷升溫，他的行程已經(jīng)堪比“特種兵”。

高盛數(shù)據(jù)顯示，2024年中國企業(yè)境外融資市場迎來顯著回暖，融資額達440億美元，較2023年的195億美元實現(xiàn)翻倍增長。

除了融資額增長，國際長線投資者回歸和IPO市場表現(xiàn)強勁，共同印證了中國境外資本市場的復(fù)蘇已成為確定性趨勢。對此，李亞表示，中企海外上市熱是政策環(huán)境、市場機遇、企業(yè)需求和國際資本流動等多重因素共同作用的結(jié)果。

“十年前，中國企業(yè)海外上市還被視為‘奢侈品’，但如今正在成為企業(yè)發(fā)展和價值最大化的有效路徑之一?！崩顏喬寡?，國內(nèi)資本市場對企業(yè)盈利、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)屬性、企業(yè)合規(guī)等要求較高，盡管實行了注冊制，但整體審批流程仍較長。相較之下，海外上市門檻較低、周期較短、再融資（如增發(fā)、可轉(zhuǎn)債）機制也更為靈活。

對于企業(yè)來說，海外上市不但可以融資，還可以增強企業(yè)國際曝光度，便于吸引全球客戶、合作伙伴及人才。此外，在成熟資本市場上市，被視為公司治理規(guī)范的標志，有助于增強供應(yīng)鏈、提升投資者的信任。

不過，他也提醒，盡管海外上市熱潮持續(xù)，但也面臨地緣政治風險、合規(guī)成本、文化差異、上市審批要求、股票合理發(fā)行、再融資等問題。所以企業(yè)到境外上市需要懂行的操盤者，使上市成本更低、時間更短、成功率更高。

在李亞看來，中企海外上市熱潮的本質(zhì)是企業(yè)追求更高效率的資本對接、更全球化的品牌影響力以及適應(yīng)不同發(fā)展階段需求的戰(zhàn)略選擇。這一趨勢短期內(nèi)仍將持續(xù)，但企業(yè)需權(quán)衡不同市場的利弊、融資情況等，制定利于公司發(fā)展的資本規(guī)劃。

“認知盲區(qū)會讓人卻步，真正的上市成功，始于認知覺醒，成于內(nèi)驅(qū)生長。”李亞表示，上市并非簡單的融資行為，而是一次企業(yè)基因的重塑，它要求企業(yè)從“野蠻生長”轉(zhuǎn)向“規(guī)則生存”，從“利潤導(dǎo)向”升級為“價值創(chuàng)造”。

深耕行業(yè)多年，李亞看到很多企業(yè)經(jīng)營者對“上市”存在誤區(qū)。

“企業(yè)家對資本市場要有認知，才能更好地利用資本工具，助力企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，避免資本市場的雷區(qū)。”談及“只有大型企業(yè)才能上市、不缺錢的企業(yè)不需要上市、上市會增加管理復(fù)雜性”等觀點，李亞認為，這些都是企業(yè)家對上市的誤解。

在他看來，資本市場不僅大型企業(yè)能去，只要合規(guī)，選擇適合的上市地及板塊，或者企業(yè)有足夠領(lǐng)先的核心技術(shù)，中小企業(yè)，甚至虧損企業(yè)也可以上市。企業(yè)也不應(yīng)等到資金短缺時才考慮融資，而應(yīng)在發(fā)展良好時利用資本市場提高估值，獲得更好的融資。特別是對于暫未獲得盈利的創(chuàng)新型企業(yè)來說，上市其實是一種幫助其獲得盈利的商業(yè)模式，也是讓其價值最大化，實現(xiàn)良性發(fā)展的工具。

“上市將會更加驅(qū)動企業(yè)的治理，提高企業(yè)的抗風險能力，并不會增加管理的復(fù)雜性，如果增加了，就說明方案的可行性不夠好?！贬槍ζ髽I(yè)家對上市后控制權(quán)的普遍顧慮，李亞指出，企業(yè)家對上市后控制權(quán)流失的擔憂依然來源于認知偏差?！肮蓹?quán)融資往往存在償還和對賭風險，失去控制權(quán)其實是企業(yè)家自身的問題?！痹谒磥恚鲜衅髽I(yè)是股東會控制董事會，董事會負責經(jīng)營管理，只要企業(yè)家保持住大股東地位就不會失去控制權(quán)。

對于企業(yè)境外上市流動性不足或市值較低的擔憂，他指出，企業(yè)家要懂市值管理，要懂得利用上市地位去發(fā)展壯大公司，流通性和市值就不會差。

企業(yè)家在上市后，需要認識到上市不是終點，而是新的起點，公開市場的持續(xù)披露壓力、股東回報要求、戰(zhàn)略調(diào)整挑戰(zhàn)、上市公司再融資的能力，才是真正的“試煉場”；融資也不是目的，而是工具，企業(yè)缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃的融資，只會加速資源錯配；合規(guī)不是成本，而是競爭力，上市公司在供應(yīng)鏈合作、人才吸引上更具優(yōu)勢，也更易獲得地方政府的支持。

價值型上市輔導(dǎo)機構(gòu)將會成為市場主流

在認知覺醒后，企業(yè)還應(yīng)“知行合一”，將其轉(zhuǎn)化為內(nèi)驅(qū)力。

“上市如同登山，認知是地圖，內(nèi)驅(qū)力是體能。”李亞坦言，沒有對資本市場的深刻理解和專業(yè)人士的指導(dǎo)，企業(yè)會在迷霧中迷失；缺乏持續(xù)進化的內(nèi)生動力，即便登頂也會迅速跌落。唯有將上市認知轉(zhuǎn)化為組織基因，企業(yè)才能真正駕馭資本，而非被資本駕馭。

他認為，上市是一個規(guī)劃的過程，需要專業(yè)指導(dǎo)和堅定執(zhí)行。企業(yè)要結(jié)合自己的行業(yè)、業(yè)績、合規(guī)程度等實際情況選擇適合的上市地及板塊，通常境外上市在行業(yè)上會比較寬松，在境內(nèi)上市一定要符合國家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，否則公司再好、再合規(guī)也很難上市。

今年，李亞承接了江蘇一家傳統(tǒng)造紙企業(yè)的上市輔導(dǎo)，最初看到其所在行業(yè)時，他是有疑慮的，但在實地探訪后，他發(fā)現(xiàn)該企業(yè)掌握的廢紙回收再生技術(shù)在行業(yè)處于領(lǐng)先地位?！霸撈髽I(yè)以收購廢紙為原料生產(chǎn)印花紙，我建議將循環(huán)經(jīng)濟、廢紙回收技術(shù)作為核心‘賣點’，拓寬視野，尋求合適的境外板塊?！崩顏唽ζ涔径ㄎ弧⑸虡I(yè)模式規(guī)劃、核心競爭力進行提煉，花費4個月，順利在5月實現(xiàn)了遞表，目前該企業(yè)在上市審批中。

“匹配基因，而非追逐熱點?！崩顏喛吹剑芏嗥髽I(yè)選擇板塊時會出現(xiàn)“哪個板塊估值高選哪個”等情況，殊不知，上市時機與板塊的選擇，本質(zhì)是企業(yè)戰(zhàn)略在資本端的投射。可以說，沒有最好的市場，只有最合適的路徑。

李亞表示，雖然境外上市無行業(yè)限制，只需滿足財務(wù)審計、法律合規(guī)及基礎(chǔ)上市指標要求。但從實踐來看，國際資本更青睞高增長賽道，美股、港股對科技、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的估值邏輯更成熟，企業(yè)可能獲得更高市盈率。

例如，當前港股市場流動性充足，特專高科、生物技術(shù)、新消費等領(lǐng)域備受資本青睞，是企業(yè)赴港上市的“黃金窗口期”。2024年是港股消費股的大年，他預(yù)計今年科技股將開始接棒，尤其是對于需要外幣進行海外并購的企業(yè)而言，港股市場的意義重大。

“上市后還需要建立起市值管理長效機制，定期與投資者、分析師溝通業(yè)務(wù)邏輯，用業(yè)績、分紅等方式傳遞信心……”李亞坦言，企業(yè)上市，特別是海外上市涉及復(fù)雜的合規(guī)、財務(wù)及法律要求，催生了企業(yè)對專業(yè)咨詢服務(wù)的剛性需求，傳統(tǒng)的依賴專業(yè)技術(shù)收服務(wù)費的機構(gòu)將會慢慢淘汰。

在他看來，中企海外上市熱實質(zhì)推動了上市輔導(dǎo)機構(gòu)的價值重構(gòu)，讓行業(yè)從“輔助者”到“戰(zhàn)略伙伴”，不再僅提供專業(yè)支持，而是深度參與企業(yè)資本戰(zhàn)略制定及實施；從“單一服務(wù)”到“生態(tài)協(xié)同”，形成閉環(huán)；從“經(jīng)驗驅(qū)動”到“價值驅(qū)動”，用價值改變傳統(tǒng)服務(wù)模式。

“未來，能夠整合專業(yè)能力、整合資源，為擬上市企業(yè)提供全方位價值服務(wù)的機構(gòu)，將持續(xù)領(lǐng)跑這一賽道?！睂π袠I(yè)的研判，不僅基于客觀環(huán)境的變遷，更是源于李亞深耕行業(yè)20年的經(jīng)驗。

李亞以理臣中國“從單一服務(wù)轉(zhuǎn)變到生態(tài)協(xié)同，從經(jīng)驗驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值驅(qū)動”為例。理臣中國不但擁有專業(yè)的團隊，更重要的是擁有平均長達20年的生態(tài)合作伙伴，能為擬上市公司提供一攬子服務(wù)，如今更是以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價值提升”為理念，與擬上市企業(yè)成為深度的企業(yè)資本戰(zhàn)略制定及實施者，并成立專業(yè)投資委員會及基金，對有價值的企業(yè)進行投資，成為擬上市企業(yè)的股東。

打造“中國版伯克希爾”

深耕企業(yè)上市輔導(dǎo)22年，李亞是一位資本市場的“老兵”，成功輔導(dǎo)了44家中國企業(yè)赴境內(nèi)外上市，累計為企業(yè)融資超200億元。

“見證了很多次敲鐘，最高興的還是屬于理臣的上市敲鐘?！被貞浧饍赡昵暗膱鼍埃顏喌恼Z氣中仍難掩開心，終于實現(xiàn)了自己創(chuàng)業(yè)時的目標，“當年吹的牛也兌現(xiàn)了”。

20世紀90年代末，李亞離開家鄉(xiāng)安徽，懷揣夢想，選擇“下?！?，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，于2004年創(chuàng)立理臣，開啟創(chuàng)業(yè)之旅。

創(chuàng)業(yè)初期，李亞以最為擅長的財稅咨詢?yōu)榍腥朦c，當年就成功輔導(dǎo)企業(yè)赴港上市。憑借專業(yè)服務(wù)與口碑積淀迅速打開市場后，旗下的理臣咨詢至今已連續(xù)13年躋身中國管理咨詢機構(gòu)50大榜單。國際知名研究與咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文報告顯示，理臣中國在國內(nèi)財稅領(lǐng)域的市場占有率排名行業(yè)第一。

如果說第一個十年是理臣中國的起步階段，那么第二個十年，理臣中國在獨創(chuàng)的“教育+咨詢+資本”商業(yè)模式下快速發(fā)展，登陸資本市場。

2023年2月6日，對于李亞和理臣中國來說，具有里程碑意義。這一天，理臣中國在納斯達克敲響了上市的鐘聲，成為中國在上市輔導(dǎo)、管理咨詢、財稅咨詢領(lǐng)域的首家上市公司。

上市后的理臣中國獲得了更多政府和客戶的認可，迅速重新定位公司發(fā)展戰(zhàn)略，進入了3.0時代，一切服務(wù)以“聚焦企業(yè)價值提升”為核心，對標世界一流，打造“中國版伯克希爾”。

“一個企業(yè)要在激烈的競爭中生存下來，既要不變初心，更要與時俱進?！崩顏啽硎?，當企業(yè)發(fā)展到一定階段時，基礎(chǔ)不同了，這時需要停下腳步，重新審視自己，重新規(guī)劃，重新出發(fā)。

隨著上市后品牌知名度提高，資金也愈發(fā)充裕，理臣中國開始弱化必要性減退的教育板塊，“這對于我們來說也是一種降本增效”。李亞用20個字來概括理臣中國未來的發(fā)展路徑：專業(yè)理臣、科技理臣、品牌理臣、中國理臣、世界理臣。

作為專業(yè)的企服企業(yè)，理論扎實經(jīng)驗豐富的專家團隊至關(guān)重要,“我們要培養(yǎng)的不是流水線顧問，而是有匠人精神的專業(yè)人才，特別是懂企業(yè)的人才，可以站在企業(yè)家角度去思考和解決問題的人才。”

除了李亞，理臣中國還擁有200多位財務(wù)、稅務(wù)、資本方面的專家，他們來自國內(nèi)知名高校、四大會計師事務(wù)所或知名上市企業(yè)，管理層平均擁有超20年的行業(yè)經(jīng)驗，理論知識深厚，實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，在企業(yè)的經(jīng)營實際和戰(zhàn)略發(fā)展方面提供可執(zhí)行的解決方案，確保服務(wù)有效落地實施。

2020年，理臣中國拿出數(shù)千萬元，自主開發(fā)稅務(wù)風險檢測與分析智能系統(tǒng)“稅檢通”，并入選中國優(yōu)秀管理咨詢產(chǎn)品；2024年更是與京東集團簽訂戰(zhàn)略生態(tài)合作協(xié)議，一方面全面賦能京東產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)及平臺商家，一方面借助各自優(yōu)勢，聯(lián)合開發(fā)“財稅法AI大模型”。

在品牌戰(zhàn)略層面，李亞明確了“資本、咨詢、資源”三位一體的商業(yè)模式。他解釋道，資本運作可以為客戶提供強大的資金動力和跨越式、高質(zhì)量發(fā)展的工具，咨詢服務(wù)為資本運作和資源整合提供堅實的基礎(chǔ)，而資源整合則可以更進一步促進客戶的價值提升。例如理臣中國不但可以通過咨詢幫助客戶合規(guī)、發(fā)展，還可以通過資源對接讓客戶快速成長及補其不足，最后通過資本實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，成功上市。

在此服務(wù)體系下，理臣中國用一個有機的整體在企業(yè)成長過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，成為企業(yè)實現(xiàn)價值提升的重要助力器。目前，理臣中國持續(xù)服務(wù)客戶超10000家，行業(yè)涵蓋智能制造、生物醫(yī)藥、食品等眾多領(lǐng)域，具備A股、港股、美股等8大上市板塊輔導(dǎo)經(jīng)驗。

“理臣通過咨詢發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)客戶，通過投資并購獲得股權(quán)，不僅服務(wù)企業(yè)，也要成為企業(yè)的股東，與企業(yè)共同成長?！蹦壳?，理臣中國已控股或持股13家公司，并啟動行業(yè)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，至今已與數(shù)百家地方政府、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、行業(yè)商協(xié)會、企服機構(gòu)、咨詢公司建立了資源協(xié)同、合作加盟、投資收購等生態(tài)合作伙伴關(guān)系。

為了更好地服務(wù)企業(yè)“出?！保顏喴矊沓贾袊娜蚧吩缬胁季?。

硬件上，理臣中國三年前就陸續(xù)在中國香港和新加坡設(shè)立子公司，構(gòu)建亞太服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為中國企業(yè)走出去提供一站式服務(wù)；軟件上，2024年，理臣中國聘請國際管理咨詢協(xié)會理事會（ICMCI）前主席羅伯特·博登斯坦加入董事會，帶來國際化的視野和先進的管理理念。

“既懂中國企業(yè)的生長邏輯，又具國際視野?！崩顏喯Ｍ蛟煲恢?fù)合型團隊，幫助更多的企業(yè)成功，讓自己做的事能讓足夠多的企業(yè)受益，“每每看到企業(yè)通過我們的服務(wù)實現(xiàn)了企業(yè)價值提升或成功上市，我特別高興，覺得自己的價值得到了體現(xiàn)，對社會做出了貢獻?！?/p>

“徽商教我們守住根本，閩商教我們開拓疆土?！痹诓ㄗH云詭的資本市場，在瞬息萬變的商業(yè)世界，兼具徽商匠人氣質(zhì)和閩商愛拼敢闖精神的李亞，正帶領(lǐng)理臣中國激蕩出令人期待的嶄新未來。（文/《徽商》全媒體記者 劉娜 攝/李朦）